El economista Nuriel Roubiniquién predijo correctamente la crisis financiera de 2008 una recesión “larga y fea” en los EE. UU. y en todo el mundo para fines de 2022 Eso podría tomar todo 2023 y una fuerte corrección en el S&P 500. Hace que se espere una recesión poco profunda dados los altos niveles de deuda corporativa, gubernamental y de los hogares.
«Incluso en una simple recesión, el S&P 500 puede caer un 30%», dijo Roubini, presidente y director ejecutivo de Roubini Macro Associates, en una entrevista el lunes. Un «aterrizaje realmente duro», que él espera, podría hacer que caiga un 40%.
Eso dijo Roubini, cuya visión del colapso de la burbuja inmobiliaria de 2007-08 le valió el apodo de «Dr. Condenar». aquellos que esperan una recesión leve en los EE. UU. deben buscar índices elevados de deuda corporativa y soberana. A medida que aumentan las tasas de interés y los costos del servicio de la deuda, «muchas instituciones zombis, hogares zombis, corporaciones, bancos, bancos en la sombra y países zombis morirán», dijo. «Así que veremos quién nada desnudo».
Roubini, quien ha advertido en los mercados alcistas y bajistas que la deuda global arrastrará a las acciones a la baja, dijo que alcanzar una inflación del 2% sin un aterrizaje forzoso es una «misión imposible» para la Reserva Federal. Espera una subida de tipos de 75 puntos básicos en la sesión actual y de 50 puntos básicos tanto en noviembre como en diciembre. De esa forma, la tasa de interés de los Fondos de la Reserva Federal estaría entre 4% y 4.25% al final del año.
Sin embargo, la inflación persistente, particularmente en salarios y servicios, significará que la Reserva Federal «probablemente no tenga más remedio» que subir las tasas de interés y acercarse al 5%. Además, los choques de oferta adversos por la pandemia, el conflicto entre Rusia y Ucrania y la política de tolerancia cero de China hacia el COVID implicarán mayores costos y un menor crecimiento económico. Esto obstaculizará el actual «objetivo de recesión de crecimiento» de la Reserva Federal: un período prolongado de crecimiento débil y aumento del desempleo para contener la inflación.
Una vez que el mundo esté en recesión, Roubini no espera un estímulo fiscal ya que los gobiernos sobreapalancados «se quedan sin fondos fiscales». LUna inflación alta también significaría que «si usas estímulos fiscales, sobrecalientas la demanda agregada».
Como resultado, Roubini ve Estanflación similar a la de la década de 1970 y crisis de deuda masiva como en la crisis financiera mundial. «No va a ser una recesión corta y superficial, va a ser dura, larga y fea», dijo.
Roubini espera que la recesión en los EE. UU. y en todo el mundo dure hasta 2023, dependiendo de la gravedad de los shocks de oferta y las dificultades financieras. Durante la crisis de 2008, los hogares y los bancos fueron los más afectados. Esta vez dijo que las corporaciones en la sombra y los bancos como los fondos de cobertura, los fondos de capital privado y los fondos de deuda «implosionarán».
En el nuevo libro de Roubini, Megathreats, identifica 11 shocks de oferta negativos a mediano plazo que reducen el crecimiento potencial al aumentar los costos de producción. Estos incluyen la desglobalización y el proteccionismo, los cambios de fabricación de China y Asia a Europa y los Estados Unidos, el envejecimiento de la población en las economías avanzadas y emergentes, las restricciones de inmigración, el desacoplamiento entre los Estados Unidos y China, el cambio climático global y las pandemias recurrentes. «Es solo cuestión de tiempo antes de que tengamos la próxima pandemia grave», dijo.
Su consejo para los inversores: “Hay que ser económico con las acciones y tener más dinero». A medida que la inflación erosiona el efectivo, su valor nominal permanece en cero “mientras que las acciones y otros activos pueden caer un 10%, 20%, 30%”. En cuanto a la renta fija, recomienda mantenerse alejado de los bonos de larga duración y agregar la protección contra la inflación de los bonos del Tesoro a corto plazo o los bonos vinculados a la inflación como los TIPS.