Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), ha advertido del vuelco que podría avecinarse en el mercado inmobiliario de la zona euro tras años de fuerte crecimiento de los precios y de la concesión de hipotecas. Guindos ha reconocido que se pueden observar ciertos cambios (expectativas, tipos y demanda) podría conducir a la caída de los precios inmobiliarios.
Las subidas de tipos están disparando el Euribor, que ya ha tocado la zona del 2%, lo que a su vez está haciendo subir rápidamente los costes de originación de los préstamos hipotecarios (tanto a tipo fijo como, por supuesto, a tipo variable). Esta dinámica podría reducir la demanda de vivienda, que quizás ha aumentado de manera desproporcionada en los últimos años, y hacer subir los precios de los inmuebles. En el nuevo entorno financiero, la tendencia inmobiliaria de los últimos años se muestra vulnerable, aseguró De Guindos en un discurso en Lisboa.
Contrariamente a las suposiciones iniciales, la crisis de Covid tuvo un efecto positivo en la demanda y los precios de la vivienda. Por un lado, el valor de los hogares para bienes raíces aumentó a medida que la vivienda se convirtió en un bien aún más relevante ante la movilidad reducida.
Por otro lado, los recortes de tipos de interés y las inyecciones de liquidez del banco central han dejado a los inmuebles residenciales entre los pocos activos con una rentabilidad elevada (depósitos, bonos, etc. que ofrecen casi nula rentabilidad). A todo esto hay que sumar ahorros acumulados de familias durante la pandemia, algunos de los cuales desembocaron en la compra de una vivienda en modalidad de inversión.
Ahora todas estas tendencias podrían revertirse. Guindos cree que la vivienda podría convertirse en víctima de la nueva situación: «Las vulnerabilidades en los mercados inmobiliarios de la eurozona también están aumentando dadas las continuas subidas de precios y el fuerte crecimiento de los préstamos hipotecarios”, subrayó el economista español, que también presentó datos. En el primer trimestre de 2022, el crecimiento de los precios inmobiliarios en la eurozona fue del 9,8 %, la tasa de crecimiento más alta desde principios de la década de 1990.
“Sin embargo, desde principios de año, las respuestas a las encuestas de intención de compra de los hogares han disminuido y los bancos han reducido sus expectativas de demanda de créditos hipotecarios. sugiriendo un mayor potencial para una corrección en los precios de la viviendaha condenado el vicepresidente del BCE.
Incluso si hay una corrección en los precios de la vivienda, tanto las familias como los bancos están en mejores condiciones que en 2007 para hacer frente a este «golpe». Los balances bancarios son más sólidos que en el pasado y no se ven tan afectados por los préstamos inmobiliarios. Si bien el endeudamiento de las familias, al menos en el caso de España es muy inferior al de 2007. Por lo tanto, la economía parece estar mejor preparada para la posible corrección inmobiliaria.
Más subidas de tipos
Por otro lado, Guindos ha querido en su intervención priorizar las subidas de tipos y el control de la inflación por encima del riesgo de recesión. Parece claro que el endurecimiento de las condiciones monetarias está acelerando el inicio de una nueva recesión, pero en una situación como la actual es más importante que la inflación vuelva al objetivo (2% anual). mantener la credibilidad del banco central.
Sin embargo, el camino hacia la normalidad (alcanzar el tipo de interés neutral) es largo, por lo que el BCE seguirá aumentando el precio del dinero en las próximas reuniones. A pesar de la histórica subida de tipos de la semana pasada (75 puntos básicos en los tres tipos de interés clave), la política monetaria sigue siendo acomodaticia, lo que significa que sigue estimulando la demanda agregada.
Por eso Guindos ha insistido en que “con la inflación en niveles récord, una postura monetaria tan acomodaticia ya no es adecuada… En este contexto, en nuestro Consejo de Gobierno de la semana pasada, decidimos subir los tipos de interés 0,75 puntos porcentuales. Este gran movimiento anunció el cambio de un nivel altamente acomodaticio en las tasas de política a uno que garantiza que la inflación regrese a nuestro objetivo a mediano plazo del 2%”, dijo De Guindos.
El vicepresidente ha querido preparar el terreno para seguir subiendo los tipos de interés incluso en caso de recesión. Guindos ha insistido en que es importante llevar la inflación al 2% incluso en un contexto de ralentización económica.
«Es cierto que no estamos en un episodio clásico de sobrecalentamiento impulsado por la demanda y que la energía sigue siendo el factor clave del aumento de la inflación y la desaceleración del crecimiento. Pero con las tasas de interés actualmente bajas, la política monetaria sigue siendo acomodaticia, lo que respalda la demanda y, en última instancia, ayuda presión de precios.»
«Con la inflación en niveles récord, una postura de política monetaria tan acomodaticia ya no es apropiada. Además, debemos asegurarnos de que las expectativas de inflación permanezcan bien ancladas hasta que pasen los choques actuales para facilitar el regreso de la inflación a nuestro MTO”, dijo De Guindos.